Valuta Futures i Indien Fortsätt läsa. USD-Rupee Futures i Indien Den långa och ivriga väntan på handlare, derivatexperter och många andra är över NSE började handel med Rupee futures på sin plattform som börjar fredag den 29 augusti 2008. En intern arbetsgrupp för den inre banken i Indien (RBI) November rekommenderade att dessa terminer introduceras. Steget ökar införandet av världens mest omsatta derivatinstrument i Indien. Detta var första av de två stegen som SEBI har planerat för introduktion av derivatinstrument i Indien. Räntederivat har godkänts och vi bör snart få dem att handla på de indiska burserna. Denna artikel är en verklighetskontroll av instrumentets relevans i Indien. Vad är en valuta framtid En valuta framtid, även valutor framtida eller utländsk valuta framtid, är ett terminskontrakt för att byta en valuta till en annan på ett visst datum i framtiden till ett pris (växelkurs) som är fastställt på inköpsdatumet. Valuta Futures handlas i allmänhet i par t. ex. USDEUR eller USDYEN. En kombination av valuta futures kan användas för att användas i icke-standardpar. Prissättning Prissättningen av ett valutaterminskontrakt bestäms helt av gällande räntesats och räntor. Annars skulle investerare kunna arbitrage skillnaden mellan terminer och spotpriser. Terminspriset ges av: var: F-terminspris S-spotpris rT-räntesats termen valuta rB-räntesats för basvaluta T tenor Användare av valuta Futures Valuta Future är ett derivatinstrument som kan användas av hedgers, spekulanter, och arbitrageurs. En Hedger använder instrumentet för att minska risken genom att locka till en framtida växelkurs och mildra riskerna på grund av negativa valutakursförändringar. Detta kan också minska hans vinst. En Spekulant använder instrumentet för att riskera genom att satsa på en position utifrån hans uppfattning om framtida växelkurs mellan två valutor. En arbitrageur utnyttjar skillnaden i pris mellan två ställen där instrumentet handlas. Medan den första kategorin domineras främst av importörer och exportörer av varor och tjänster är den andra och tredje kategorin den främsta av näringsidkare. Valuta Futures i Indien Några viktiga punkter Lotstorlek på 1000 som är obetydlig jämfört med globala standarder (Chicago Mercantile Exchange erbjuder mycket storlekar på 12,5 miljoner japanska yen eller australiska 100.000 för ett enda kontrakt), men näringsidkare förväntar sig att det ska ökas och många fler valutor att handlas efter futureshandel fångster på. Kontraktet kommer att lösas i rupi den sista affärsdagen i månaden, baserat på hur man citerar denna sida MLA Citation: Valuta Futures i Indien. 123HelpMe. 04 mar 2017 lt123HelpMeview. aspid164466gt. Räntepremien för räntepappersbanken i Indien (RBI). Handelsgränsen för en individ är 5 miljoner och för en trading membera bank eller en mäklare 25 miljoner. Endast indiska enheter kan delta på marknaden (utländska institutionella investerare är utelämnade), men valutahandeln förväntar sig att denna norm också kommer att förändras efter att marknaden förfaller. Fördelar Argumentet till förmån för terminshandel är att det bidrar till bättre prisupptäckt (av växelkurs). Det senaste förbudet mot råvaruterminer (sojaolja, gummi, potatis och kikärter) har dock visat att terminer kan också leda till prismanipulation och inflation (växelkurs som inte går med ekonomins grundprinciper i valutaterminskontrakt). Interbankmarknaden kan dra nytta av instrumentet på grund av funktioner som nettning, där en bankhandel uppvägs mot varandra för att ge en nettoposition på börsen och kommer att frigöra kreditlinjer eftersom motpartsrisk minimeras. Instrumentet kan också vara användbart för exportörer och importörer, särskilt de små och medelstora företagen (SME) som inte har tillräcklig finansiell muskel för att delta på OTC-marknaden. De skulle kunna få bättre prissättning än de nuvarande erbjudandenen. Den lilla kontraktstormen kommer att göra framtiden attraktiv för detaljhandelsinvesterare. De kan använda instrumentet för att säkra följande valutarisker Barn som studerar utomlands eller planerar att stanna utomlands Utländsk semester Investeringsalternativ i utländsk valuta (köp av fast egendom) Inlåning från utlandet Medicinsk behandling utomlands Investerare på aktiemarknaden vars portfölj är utsatt för valutarisk Med fler börser växlar upp för att erbjuda rupee futures, kommer nyckeln till framgång att fånga likviditet. Hur det går ut, beror på vilka utbyten som erbjuds på marginalkrav, medlemsavgifter och teknik. Marknadsstorlek Globalt är valutamarknaden den största av alla marknader med en daglig handelsvolym på mer än 3 biljoner. Av detta är spotexportvolymen 932 miljarder eller 31 procent, och de återstående bidrar med derivat som framåt, börshandlade terminer, OTC-alternativ (OTC) och swappar. Den genomsnittliga dagliga volymen på OTC-marknaden i Indien är cirka 40 miljarder, mycket högre än vad som handlar om att volymen ska vara på valutamarknaden i början. Tack vare de strategiska initiativen har den dagliga omsättningen på den indiska valutamarknaden ökat betydligt de senaste 2 åren. I Indien har för närvarande valutamarknaden för valutamarknaden (spot, swap och forward) en genomsnittlig daglig omsättning på 40 miljarder, varav spotexportvolymen är 20 miljarder eller 50 procent av valutamarknaden. Balansen 50 procent redovisas genom derivat som swappar och valuta framåt. Till skillnad från den globala valutamarknaden där marknadsandel är uppdelad i förhållandet mellan 30 och 70 mellan spot - och derivatmarknaden är marknadsandelarna mellan spot - och derivatmarknaden delad 50:50 i Indien vilket innebär att vi sannolikt ser bra ut tillväxt (analytiker sätter det mellan 15-25 årligen) i valutaterminer-segmentet. Utöver omsättningen har valutamarknaderna också sett ett större deltagande, likviditet och en rad finansiella produkter. NSE bevittnade en rimligt bra vändning på den allra första dagen av valutaterminer i Indien. En öppningsdagomsättning på 65 798 kontrakt (65,8 miljoner) noterades på börsen. En bättre uppskattning är emellertid det första veckans genomsnitt på cirka 39 800 kontrakt (40 miljoner). För närvarande använder banker endast valutaderivat för proprietär handel. En kommer att se verklig likviditet när kunderna börjar komma åt marknaderna. För detta måste bankerna införa den teknik som krävs och göra nödvändiga interna förändringar, vilket kan ta cirka två månader. Potential i Indien Indien har en BNP på 1,3 USD Trillion som har ökat vid en CAGR på cirka 8-9 under de senaste 5 åren. Tabell 1 nedan ger BNP i utvecklade ekonomier. Indien växer snabbt fram som en ekonomisk makt och rankas 12: e i nominell BNP-rankning som skjuter upp till 4: e när vi överväger den diskuterade köpkraftsparitetsmetoden (PPP). Tabell 1: Toppländer efter nominell BNP och PPP BNP Rank Land BNP (USD mn) Rang Land BNP (USD mn) i PPP World 54.311.608 Värld 64.903.263 EU 16.830.100 EU 14.712.369 1 USA 13.843.825 1 USA 13.843.825 2 Japan 4.383.762 2 Kina 69.910.361 3 Tyskland 3.322.147 3 Japan 4,289,809 4 Kina 3,250,827 4 Indien 2,818,867 5 Storbritannien 2,772,570 5 Tyskland 2,809,693 6 Frankrike 2,560,255 6 Storbritannien 2,137,421 7 Italien 2,104,666 7 Ryssland 2,087,815 8 Spanien 1,438,959 8 Frankrike 2,046,899 9 Kanada 1,432,140 9 Brasilien 1,835,642 10 Brasilien 1,313,590 10 Italien 1,786,429 11 Ryssland 1,289,582 11 Spanien 1,351,608 12 Indien 1,098,945 12 Mexiko 1,346,009 Källa: IMF-data 2007 Tabell 2 belyser förekomsten av Indien i internationell handel som upptar 19: e plats världen över (från nära glömska för 15 år sedan). Den växande internationella handeln kommer att hjälpa valutaterminer som exportörer och importörer kan använda dem för att säkra valutarisken i sin verksamhet. Tabell 2: Toppländer totalt Totalt gränsöverskridande handel Rang Land Totalt Handel (Import Export) USD Värld 27.360.000.000.000 1 Förenta staterna 3,127,000,000,000 Europeiska unionen 2,796,000,000,000 2 Tyskland 2,482,000,000,000 3 Kina 2,138,400,000,000 4 Japan 1,160,300,000,000 5 Frankrike 1,011,200,000,000 6 Storbritannien 1,236,800,000,000 7 Italien 958,400,000,000 8 Nederländerna 867,700,000,000 9 Kanada 834,500,000,000 10 Sydkorea 724,600,000,000 11 Hongkong 746,100,000,000 12 Hongkong 746,100,000,000 12 Belgien 607,400,000,000 13 Spanien 649,000,000,000 14 Singapore 546,800,000,000 15 Ryssland 590,600,000,000 16 Mexiko 575,400,000,000 17 Taiwan 364,900,000,000 18 Schweiz 449,800,000,000 19 Indien 390,600,000,000 Källa: photius Enligt en årsrapport om globala handelsvolymer utsläppta av Washington-baserade Trade Group Future Industry Association (FIA) har NSE flyttat upp sex platser för att bli den nionde största derivatutbytet i världen. Detta har blivit uppmuntrat av ökat intresse för investerare utöver aktierna, med sin volym som klockar den snabbaste tillväxten i ligan. NSE har också framträtt som den snabbast växande börsen bland världens tio största derivatutbyten, eftersom dess totala omsatta volymer nästan fördubblats under 2007. Valuta futures kommer säkert att lägga till mer. Även om NSE fortfarande spårar betydligt från de två topputbytena med 380 miljoner kontrakt gentemot CME Group (enhet bildad efter sammanslagningen av Chicago Mercantile Exchange och Chicago Board of Trade) med 2,8 miljarder kontrakt och Korea Exchange med 2,7 miljarder kontrakt, är det inte en fördjupad slutsats att säga att Dalal Street är väl på väg att utmana Wall Street för det översta derivatutbytesplatsen snart. Påverkan Handel med rupee futures skulle påverka växelkursen och med tanke på att rupee växelkursen ännu inte är helt flytande kommer vi sannolikt att se betydande RBI-ingrepp när instrumentet börjar påverka växelkursen väsentligt. Den omöjliga treenigheten (a) låg inflation (b) flexibel växelkurs (c) highfull kapitalkonvertibilitet säger att det är omöjligt att uppnå alla ovanstående tre villkor genom någon monetär finanspolitik. Det måste finnas en kompromiss i minst ett av de tre målen. Även om instrumentet syftar till att låta enheter säkra sin valutarisk, kan motsatsen ske. Terminmarknaden kan driva växelkursen och leda till en volatil växelkurs (vilket kan ytterligare öka spekulationen i instrumentet som leder till mer volatilitet och följaktligen kan en ond cirkel utvecklas). RBI skulle behöva ingripa mycket oftare för att stabilisera växelkursen (vilket kanske inte är en svår uppgift med tanke på reserven på 300 miljarder dollar). Situationen skulle då inte vara mycket annorlunda än det befintliga scenariot där RBI ingriper för att köpa USD för att hantera växelkursen. Det finns en chans att i stället för att dämpa växelkursens volatilitet kan futureshandel öka det och besegra det mycket syftet som det är meningen att uppnå. Teorin om ett slumpmässigt walkband ger en väg ut. Fram till blir rupien helt flytande, kan rupee växelkursen bibehållas i ett band genom RBI-ingripande och styva kontroller av kapitalinflöden så att RBI-reserverna är tillräckliga för att bibehålla bandet. Medan en flexibel växelkurs behövs för att säkerställa inhemsk politisk autonomi är de stora svängningar som uppstår under en helt flytande takt skadliga. Tanken är att försöka säkerställa flexibilitet utan volatilitet. RBI kan ta de senaste perioderna växelkurs som referens och låta den variera inom ett intervall utöver det. Målet bör revideras regelbundet med utgångspunkt i ekonomiska grunder för att säkerställa att den inte försöker överdriva marknadskrafterna. Över tiden, låt marknaden bestämma. Det kan dock definitivt säkerställa att bilden eller uppgången inte är för brant för att påverka oegentligheter som berörs. Slutsats Introduktionen är ett positivt steg i det indiska ekonomiska scenariot och kommer sannolikt att gynna flera enheter. Med tanke på den växande internationella handeln från Indien har den potential att leda Indien till ännu högre status på världsmarknaden för derivatmarknader. Det bör emellertid vidtas noggrann försiktighet, ingripande och vägledning för att säkerställa att instrumentet faktiskt gynnar de enheter som behöver det. Detta skulle innebära en stark roll för regulatorn som skulle vara en viktig faktor för instrumentets och marknadens utveckling och stabilitet. FAKT: Futures och Options trading i Indien Med exit av badla från den kommande månaden kommer börsen se introduktion av optioner och terminer på ett stort sätt. För investerare som har svårt att förstå de terminologier som är förknippade med optioner och terminer samt dess arbetssätt, här är det en tydlig förklaring. Vad är alternativ Ett alternativ är ett kontrakt som ger köparen (innehavaren rätt), men inte skyldighet att köpa eller sälja specificerad mängd av de underliggande tillgångarna, till ett specifikt (strejk) pris före eller före en angiven tidpunkt datum). Den underliggande kan vara varor som vete ris bomulls guldolja eller finansiella instrument som aktier aktier aktieindex obligationer mm Viktigt Terminologi Bakomliggande - Den specifika säkerhets tillgång som en optionsavtal bygger på. Alternativ Premium - Det här är det pris som köparen betalar till säljaren för att förvärva rätten att köpa eller sälja Strike Price eller Exercise Price - Strike - eller utövningspriset för ett alternativ är det angivna förutbestämda priset på den underliggande tillgången där Samma kan köpas eller säljas om köpköparen utövar sin rätt att köpa sälja före eller före utgångsdagen. Utgångsdatum - Det datum då alternativet löper ut är känt som Utgångsdatum. Vid utgångsdatum, antingen alternativet utövas eller det löper ut värdelöst. Övningsdatum - är det datum då alternativet faktiskt utövas. I fall av europeiska optioner är lösendatumet samma som utgångsdatum, men i fall av amerikanska optioner kan optionsavtalet utövas vilken dag som helst mellan inköpet av kontraktet och dess utgångsdatum (se European American Option) Open Interest - Den totala antal optioner som är utestående på marknaden vid vilken tidpunkt som helst. Alternativinnehavaren: Den som köper ett alternativ som kan vara ett samtal eller ett säljalternativ. Han har rätt att köpa eller sälja den underliggande tillgången till ett visst pris på eller före angiven tid. Hans uppåtriktade potential är obegränsad medan förluster är begränsade till Premium betalad av honom till optionsskrivaren. Alternativ säljareskribent: Den som är skyldig att köpa (i fall av Put-option) eller att sälja (vid köpoption) den underliggande tillgången om köparen av optionen väljer att utöva sitt alternativ. Hans vinster är begränsade till det köp som erhållits från köparen, medan hans nackdel är obegränsat. Alternativklass: Alla listade alternativ av en viss typ (dvs anrop eller uppsättning) på ett visst underliggande instrument, t. ex. alla Sensex Call Options (eller) alla Sensex Put Options Options Series: En optionsserie består av alla alternativ i en given klass med samma utgångsdatum och lösenpris. T. ex. BSXCMAY3600 är en optionsserie som inkluderar alla Sensex Call-alternativ som handlas med Strike Price på 3600 amp Expiry i maj. (BSX står för BSE Sensex (underliggande index), C är för samtalsalternativ. Maj är utgångsdatum och strejk Pris är 3600) Vad är Tilldelning När innehavaren av ett alternativ utövar sin rätt att köpa säljs är en slumpmässigt vald säljare tilldelad skyldigheten att hedra det underliggande kontraktet, och denna process kallas uppdrag. Vad är europeisk och amerikansk stil av alternativ Ett amerikanskt alternativ är den som kan utövas av köparen före eller före utgångsdatumet, dvs när som helst mellan inköpsdagen och dagen för utträdet. Den europeiska typen av alternativ är den som kan utövas av köparen vid utgångsdatumets förstärkare inte när som helst före det. Vad är köpoptioner Ett köpoption ger innehavaren (köparen en som är långsam), rätten att köpa specificerad mängd av den underliggande tillgången till aktiekursen före eller före utgångsdatum. Säljaren (den som är kortvarig) har dock en skyldighet att sälja den underliggande tillgången om köparen av köpoptionen beslutar att utnyttja sitt köpoption. Exempel: En investerare köper ett europeiskt köpoption på Infosys till aktiekursen på Rs. 3500 till ett premie på Rs. 100. Om marknadspriset på Infosys vid utgången av dagen är över Rs. 3500, kommer alternativet att utövas. Investeraren kommer att tjäna vinster när aktiekursen överstiger Rs. 3600 (Strike Price Premium, dvs 3500100). Antag att aktiekursen är Rs. 3800 kommer alternativet att utnyttjas och investeraren kommer att köpa 1 andel Infosys från säljaren av optionen till 3500 Rs och sälja den på marknaden till Rs 3800, vilket ger en vinst på Rs. 200. I ett annat scenario, om vid tidpunkten för utgången av aktiekursen faller under Rs. 3500 säger att det rör R. 3000, väljer köparen av köpalternativet att inte utöva sitt alternativ. I det här fallet förlorar investeraren premien (Rs 100), som betalas vilket ska vara det vinst som säljarens köpoption ger. Vad är Put Options Ett Put-alternativ ger innehavaren (köparen en som är lång Put), rätten att sälja specificerad mängd av den underliggande tillgången till aktiekursen före eller före utgångsdatum. Säljaren av köpoptionen (en som är kort Put) har dock en skyldighet att köpa den underliggande tillgången till aktiekursen om köparen väljer att utöva sitt köpoptionsalternativ. Exempel: En investerare köper ett europeiskt Put-alternativ på Reliance till lösenpriset på Rs. 300-, till ett premie på Rs. 25-. Om marknadspriset för Reliance, på dagen för utgången är mindre än Rs. 300, kan alternativet utövas som det är i pengarna. Investerarna Break even point är Rs. 275 (Strike Price - premium betald) dvs investerare kommer att tjäna vinst om marknaden faller under 275. Antag att aktiekursen är Rs. 260, köparen av Put-alternativet köper omedelbart Reliance aktie på marknaden Rs. 260-amp övar sitt alternativ att sälja Reliance-aktien på Rs 300 till optionsskrivaren och ger därmed en nettovinst på Rs. 15. I ett annat scenario, om vid tidpunkten för utgången, är marknadspriset för Reliance Rs 320 -. Köparen av Put-alternativet väljer att inte utnyttja sitt alternativ att sälja som han kan sälja på marknaden till en högre skattesats. I det här fallet förlorar investeraren det premie som betalas (dvs 25: e Rs), vilket ska vara det vinst som säljs av Put-alternativet. (Se tabell) Hur skiljer sig alternativen från terminer? De betydande skillnaderna i Futures och Options är enligt följande: Futures är avtalskontrakt för att köpa eller sälja specificerad mängd av de underliggande tillgångarna till ett pris som överenskommits av köparen och säljaren, före eller före angiven tid. Både köparen och säljaren är skyldiga att köpa den underliggande tillgången. Vid köpoptioner har köparen rätt och inte skyldighet att köpa eller sälja den underliggande tillgången. Futures Kontrakt har en symmetrisk riskprofil för både köpare och säljare, medan optionerna har asymmetrisk riskprofil. Vid Options, för en köpare (eller innehavare av optionen) är nackdelen begränsad till det premie (optionspris) han har betalat medan vinsten kan vara obegränsad. För en säljare eller författare av ett alternativ är nackdelen obegränsad medan vinsten är begränsad till det premie han har fått från köparen. Terminspriserna påverkas främst av priserna på den underliggande tillgången. Priserna på optioner påverkas emellertid av priser på den underliggande tillgången, resterande tid för kontraktets löptid och volatiliteten för den underliggande tillgången. Det kostar inget att ingå ett terminsavtal medan det finns en kostnad för att ingå ett optionsavtal, betecknat Premium. Förklara i pengarna, på pengarna och ur pengarna alternativ. Ett alternativ sägs vara penga när optionsoptionspriset är lika med det underliggande tillgångspriset. Detta gäller både för uppsättningar och samtal. Ett köpoption sägs vara in-the-money när optionens lösenpris är mindre än det underliggande tillgångspriset. Till exempel är ett Sensex-samtal med strejk på 3900 in-the-money, när spot Sensex är vid 4100 då samtalsalternativet har värde. Uppringningsinnehavaren har rätt att köpa en Sensex vid 3900, oavsett hur mycket spotpriset har stigit. Och med det nuvarande priset till 4100 kan man göra en vinst genom att sälja Sensex till detta högre pris. Å andra sidan är ett köpoption out-of-the-money när lösenpriset är större än det underliggande tillgångspriset. Med det tidigare exemplet på Sensex-ringsalternativet, om Sensex faller till 3700, har samtalet inte längre ett positivt övningsvärde. Uppringningsinnehavaren utnyttjar inte möjligheten att köpa Sensex vid 3900 när det aktuella priset är 3700. (Se tabell) Ett köpoption är in-the-money när optionens lösenpris är större än spotpriset på underliggande tillgång Till exempel är en Sensex satt i strejk av 4400 i pengar när Sensex är vid 4100. Då så är fallet har säljalternativet värde eftersom säteshållaren kan sälja Sensex vid 4400, ett belopp större än nuvarande Sensex på 4100. På samma sätt är en säljoption out-of-the-money när aktiekursen är mindre än spotpriset på den underliggande tillgången. I det ovanstående exemplet kommer köparen av Sensex-alternativet inte att utöva alternativet när platsen är 4800. Putten har inte längre ett positivt övningsvärde. Alternativ sägs vara djupa in-the-money (eller djupa out-of-the-money) om lösenpriset är väsentligt avvikande från det underliggande tillgångspriset. Vad är täckta och nakna samtal En anropsoptionsposition som är täckt av motsatt position i det underliggande instrumentet (till exempel aktier, råvaror etc) kallas ett täckt samtal. Skrivning av uppringda samtal innebär att köpoptioner används när de aktier som eventuellt måste levereras (om optionsinnehavaren utövar sin rätt att köpa) är redan ägd. T. ex. En författare skriver ett samtal på Reliance och samtidigt innehar aktier i Reliance så att om samtalet utövas av köparen, kan han leverera beståndet. Täckta samtal är betydligt mindre riskfyllda än nakna samtal (där det inte finns någon motsatt position i det underliggande), eftersom det värsta som kan hända är att investeraren är skyldig att sälja aktier som redan ägs till under deras marknadsvärde. När en fysisk leverans avtäckt naken samtal tilldelas en övning kommer författaren att behöva köpa den underliggande tillgången för att uppfylla hans uppmaningsskyldighet och hans förlust blir överstiger köpeskillingen över anskaffningspriset för samtalet minskat med det premie som mottagits för skriva samtalet. Vad är intäktsvärdet av ett alternativ Det inbördes värdet av ett alternativ definieras som det belopp med vilket ett alternativ är in-the-money eller det omedelbara övningsvärdet av alternativet när den underliggande positionen är marknad-till-marknad. För ett köpalternativ: Intrinsic Value Spotpris - Strike Price För en put-option: Intrinsic Value Strike Price - Spotpris Det inneboende värdet av ett alternativ måste vara ett positivt tal eller 0. Det kan inte vara negativt. För ett köpoption måste strejkpriset vara lägre än priset på den underliggande tillgången för att samtalet ska ha ett inneboende värde större än 0. För ett säljoption måste strejkpriset vara större än det underliggande tillgångspriset för att det ska ha egenvärde. Förklara tidsvärde med hänvisning till alternativ. Tidsvärde är det antal köpoptioner som är villiga att betala för möjligheten att alternativet kan bli lönsamt före utgången på grund av gynnsam förändring av priset på det underliggande. Ett alternativ förlorar sitt tidvärde när utgångsdatumet närmar sig. Vid utgången är ett alternativ bara värt det inneboende värdet. Tidsvärdet kan inte vara negativt. Vilka är de faktorer som påverkar värdet av ett alternativ (premium) Det finns två typer av faktorer som påverkar valet av optionspremien: underliggande aktiekurs, optionens lösenpris, volatiliteten hos det underliggande lagret, tiden att utgången och riskfri räntesats. Marknadsaktörer varierande uppskattningar av de underliggande tillgångarnas framtida volatilitet Individer varierande uppskattningar av den underliggande tillgångens framtida resultat baserat på grundläggande eller teknisk analys Effekten av utbudsförväntan efterfrågan - både på optionsmarknaden och på marknaden för den underliggande tillgången. marknaden för det alternativet - antalet transaktioner och avtalets handelsvolymer på en viss dag. Vad är olika prissättningsmodeller för alternativ De teoretiska alternativprissättningsmodellerna används av optionshandlare för att beräkna det verkliga värdet av ett alternativ på grundval av tidigare nämnda influensfaktorer. En alternativ prissättningsmodell hjälper näringsidkaren att hålla priserna på telefonsamtal sätter i rätt numeriskt förhållande till varandra, vilket gör det möjligt för näringsidkaren att snabbt göra budbuden. De två mest populära alternativa prissättningsmodellerna är: Black Scholes Model som förutsätter att procentuell förändring av priset på underliggande följer en normal fördelning. Binomialmodell som antar att procentuell förändring av priset på det underliggande följer en binomialfördelning. Vem beslutar om premie betalt på options amp, hur är det beräknat Alternativ Premium är inte fastställt av Exchange. Det teoretiska priset på ett teckningsoption kan vara känt med hjälp av prissättningsmodeller och beroende på marknadsförhållandena bestäms priset av konkurrensutsatta bud och erbjudanden i handelsmiljön. Ett premieoptionspris är summan av Intrinsic-värde och tidvärde (förklaras ovan). Om priset på det underliggande beståndet hålls konstant, fortsätter även den inbördes värdet av en optionspremie att vara konstant. Därför kommer alla förändringar i priset på alternativet helt och hållet till följd av en ändring i alternativtidsvärdet. Tidsvärdekomponenten i optionspremien kan förändras som en följd av en förändring av underliggande volatilitet, tiden till utgången, räntesvängningar, utdelningsbetalningar och den omedelbara effekten av utbud och efterfrågan för såväl det underliggande som dess alternativ. Förklara optionsgrækarna Priset på ett alternativ beror på vissa faktorer som underliggande pris och volatilitet, tid för att löpa ut etc. Alternativet Greker är de verktyg som mäter känsligheten av optionspriset till ovan nämnda faktorer. De används ofta av professionella handlare för handel och hanterar risken för stora positioner i optioner och aktier. Dessa alternativ greker är: Delta: är alternativet grekiska som mäter den beräknade förändringen i options premiumprice för en förändring i priset på det underliggande. Gamma: mäter den beräknade förändringen i Delta av ett alternativ för en förändring i priset på den underliggande Vega. mäter uppskattad förändring i optionspriset för en förändring i underliggande volatilitet. Theta: mäter den beräknade förändringen i optionspriset för en förändring av tiden till alternativet som löper ut. Rho: mäter den beräknade förändringen i optionspriset för en förändring av de riskfria räntorna. Vad är en alternativkalkylator En alternativkalkylator är ett verktyg för att beräkna priset på ett alternativ på grundval av olika influensfaktorer som underliggande pris och volatilitet, tid för att löpa ut, riskfri ränta etc. Det hjälper också användaren för att förstå hur en förändring i någon av faktorerna eller mer kommer att påverka optionspriset. Vem är de sannolika aktörerna på Options Market Utvecklingsinstitut, ömsesidiga fonder, FI, FII, Mäklare, Retail Deltagare är de sannolika aktörerna på Options Market. Varför investerar jag i Options Vad erbjuder alternativ för mig Förutom att erbjuda köparen flexibilitet i form av rätt att köpa eller sälja, är den stora fördelen med alternativen deras mångsidighet. De kan vara lika konservativa eller som spekulativa som investeringsstrategin dikterar. Några av fördelarna med Options är enligt följande: Hög hävstångseffekt som genom att investera små kapital (i form av premie) kan man ta exponering i den underliggande tillgången med mycket större värde. Känd maximal risk för en köpoption Större vinstpotential och begränsad risk för köpoptioner En kan skydda sin aktieportfölj från en nedgång i marknaden genom att köpa ett skyddsmedel där en köper sätter mot en befintlig lagerposition. Denna optionsposition kan tillhandahålla den försäkring som krävs för att övervinna osäkerheten på marknaden. Genom att betala ett relativt litet premie (jämfört med aktiens marknadsvärde) vet en investerare att det oavsett hur mycket lagret faller, det kan säljas till Strike-priset när som helst tills Puten löper ut. T. ex. En investerare som innehar 1 andel Infosys till ett marknadspris på Rs 3800-anser att beståndet är övervärderat och beslutar att köpa ett Put-alternativ till ett lösenpris på Rs. 3800- genom att betala ett premie på Rs 200 - Om Infosys marknadspris kommer ner till Rs 3000-, kan han fortfarande sälja det till Rs 3800- genom att utnyttja sin köpoption. Genom att betala premie på 200 kronor är hans ställning försäkrad i det underliggande lagret. Hur kan jag använda alternativ Om du förutser en viss riktningsrörelse i priset på ett lager, kan rätten att köpa eller sälja det beståndet till ett förutbestämt pris, för en viss tidsperiod, erbjuda en attraktiv investeringsmöjlighet. Beslutet om vilken typ av köpoption som är beroende av huruvida dina utsikter för respektive säkerhet är positiva (bullish) eller negativa (bearish). Om dina utsikter är positiva skapar köpoptioner möjlighet att dela i aktiernas uppåtriktade potential utan att behöva riskera mer än en bråkdel av marknadsvärdet (premie betalt). Omvänt, om du förutser nedåtgående rörelse, kan du köpa ett säljalternativ för att skydda dig mot risken för nackdelar utan att begränsa vinstpotentialen. Inköpsalternativ ger dig möjlighet att positionera dig själv i enlighet med dina marknadsförväntningar på ett sådant sätt att du både kan tjäna och skydda med begränsad risk. När jag har köpt ett alternativ och betalat premien för det, hur blir det avvecklat? Alternativet är ett kontrakt som har ett marknadsvärde som någon annan handelsvara. När ett alternativ har köpts finns följande alternativ som en optionsinnehavare har: Du kan sälja ett alternativ av samma serie som den du köpt och stänga av din position i det alternativet när som helst före eller före utgången. Du kan utöva alternativet på utgångsdagen om det gäller europeiskt alternativ eller före utgångsdagen om det gäller ett amerikanskt alternativ. Om alternativet är av pengar vid tidpunkten för utgången kommer det att upphöra att vara värdelöst. Vilka är riskerna för en optionsköpare Riskkapet av en köpoption är begränsat till det premie som han betalat. Vilka är riskerna för en Option-författare Risken för en Options Writer är obegränsad där hans vinster är begränsade till premieinkomsterna. När en fysisk leverans avtäckt samtal utövas, kommer författaren att behöva köpa den underliggande tillgången och hans förlust blir överstiger köpeskillingen över anskaffningspriset för samtalet minskat med det premie som mottas för att skriva samtalet. The writer of a put option bears a risk of loss if the value of the underlying asset declines below the exercise price. The writer of a put bears the risk of a decline in the price of the underlying asset potentially to zero. How can an option writer take care of his risk Option writing is a specialized job which is suitable only for the knowledgeable investor who understands the risks, has the financial capacity and has sufficient liquid assets to meet applicable margin requirements. The risk of being an option writer may be reduced by the purchase of other options on the same underlying asset thereby assuming a spread position or by acquiring other types of hedging positions in the options futures and other correlated markets. Who can write options in Indian derivatives market In the Indian Derivatives market, Sebi has not created any particular category of options writers. Any market participant can write options. However, margin requirements are stringent for options writers. What are Stock Index Options The Stock Index Options are options where the underlying asset is a Stock Index for e. g. Options on SampP 500 Index Options on BSE Sensex etc. Index Options were first introduced by Chicago Board of Options Exchange in 1983 on its Index SampP 100. As opposed to options on Individual stocks, index options give an investor the right to buy or sell the value of an index which represents group of stocks. What are the uses of Index Options Index options enable investors to gain exposure to a broad market, with one trading decision and frequently with one transaction. To obtain the same level of diversification using individual stocks or individual equity options, numerous decisions and trades would be necessary. Since, broad exposure can be gained with one trade, transaction cost is also reduced by using Index Options. As a percentage of the underlying value, premiums of index options are usually lower than those of equity options as equity options are more volatile than the Index. Who would use index options Index Options are effective enough to appeal to a broad spectrum of users, from conservative investors to more aggressive stock market traders. Individual investors might wish to capitalize on market opinions (bullish, bearish or neutral) by acting on their views of the broad market or one of its many sectors. The more sophisticated market professionals might find the variety of index option contracts excellent tools for enhancing market timing decisions and adjusting asset mixes for asset allocation. To a market professional, managing risks associated with large equity positions may mean using index options to either reduce risk or increase market exposure. What are Options on individual stocks Options contracts where the underlying asset is an equity stock, are termed as Options on stocks. They are mostly American style options cash settled or settled by physical delivery. Prices are normally quoted in terms of the premium per share, although each contract is invariably for a larger number of shares, e. g. 100. How will introduction of options in specific stocks benefit an investor Options can offer an investor the flexibility one needs for countless investment situations. An investor can create hedging position or an entirely speculative one, through various strategies that reflect his tolerance for risk. Investors of equity stock options will enjoy more leverage than their counterparts who invest in the underlying stock market itself in form of greater exposure by paying a small amount as premium. Investors can also use options in specific stocks to hedge their holding positions in the underlying (i. e. long in the stock itself), by buying a Protective Put. Thus they will insure their portfolio of equity stocks by paying premium. ESOPs (Employees stock options) have become a popular compensation tool with more and more companies offering the same to their employees. ESOPs are subject to lock in periods, which could reduce capital gains in falling markets - Derivatives can help arrest that loss along with tax savings. An ESOPs holder can buy Put Option in the underlying stock amp exercise the same if the market falls below the strike price amp lock in his sale prices Whether exchange traded equity options are issued by companies underlying them. The equity options traded on exchange are not issued by the companies underlying them. Companies do not have any say in selection of underlying equity for options. Whether the holders of equity options contracts have all the rights that the owners of equity shares have. Holder of the equity options contracts do not have any of the rights that owners of equity shares have - such as voting rights and the right to receive bonus, dividend etc. To obtain these rights a Call option holder must exercise his contract and take delivery of the underlying equity shares. What are Leaps (long term equity anticipation securities) Long term equity anticipation securities (Leaps) are long-dated put and call options on common stocks or ADRs. These long-term options provide the holder the right to purchase, in case of a call, or sell, in case of a put, a specified number of stock shares at a pre-determined price up to the expiration date of the option, which can be three years in the future. What are exotic Options Derivatives with more complicated payoffs than the standard European or American calls and puts are referred to as Exotic Options. Some of the examples of exotic options are as under: Barrier Options: where the payoff depends on whether the underlying assets price reaches a certain level during a certain period of time. CAPS traded on CBOE (traded on the SampP 100 amp SampP 500) are examples of Barrier Options where the pay-out is capped so that it cannot exceed 30. A Call CAP is automatically exercised on a day when the index closes more than 30 above the strike price. A put CAP is automatically exercised on a day when the index closes more than 30 below the cap level. Binary Options: are options with discontinuous payoffs. A simple example would be an option which pays off if price of an Infosys share ends up above the strike price of say Rs. 4000 amp pays off nothing if it ends up below the strike. What are Over-The-Counter Options Over-The-Counter options are those dealt directly between counter-parties and are completely flexible and customized. There is some standardization for ease of trading in the busiest markets, but the precise details of each transaction are freely negotiable between buyer and seller. Where can I trade in Options and Futures contracts. Like stocks, options and futures contracts are also traded on any exchange. In Bombay Stock Exchange, stocks are traded on BSE On Line Trading (BOLT) system and options and futures are traded on Derivatives Trading and Settlement System (DTSS). What is the underlying in case of Options being introduced by BSE The underlying for the index options is the BSE 30 Sensex, which is the benchmark index of Indian Capital markets, comprising 30 scrips. What are the contract specifications of Sensex Options BSEs first index options is based on BSE 30 Sensex. The Sensex options would be European style of options i. e. the options would be exercised only on the day of expiry. They will be premium style i. e. the buyer of the option will pay premium to the options writer in cash at the time of entering into the contract. The Premium and Options Settlement Value (difference between Strike and Spot price at the time of expiry), will be quoted in Sensex points The contract multiplier for Sensex options is INR 50 which means that monetary value of the Premium and Settlement value will be calculated by multiplying the Sensex Points by 50. For e. g. if Premium quoted for a Sensex options is 50 Sensex points, its monetary value would be Rs. 2500 (5050). There will be at-least 5 strikes (2 In the Money, 1 Near the money, 2 Out of the money), available at any point of time. The expiration day for Sensex option is the last Thursday of Contract month. If it is a holiday, the immediately preceding business day will be the expiration day. There will be three contract month series (Near, middle and far) available for trading at any point of time. The settlement value will be the closing value of the Sensex on the expiry day. The tick size for Sensex option is 0.1 Sensex points (INR 5). This means the minimum price fluctuation in the value of the option premium can be 0.1.In Rupee terms this translates to minimum price fluctuation of Rs 5. ( Tick Size Multiplier 0.1 50). What is SPAN Specific Portfolio Analysis of Risk (SPAN) is a worldwide acknowledged risk management system developed by Chicago Mercantile Exchange (CME). It is a portfolio-based margin calculating system adopted by all major Derivatives Exchanges. Objective of SPAN SPAN identifies overall risk in a complete portfolio of futures and options at the same time recognizing the unique exposures associated with both inter-month and inter-commodity risk relationships. It determines the largest loss that a portfolio might suffer with in the period specified by the exchange i. e may be day (or) two. BSE has licensed SPAN from CME for calculating margin requirements at the Exchange level. At the same time members can also calculate margin requirements of their clients by using PC SPAN. What is PC-SPAN PC-SPAN is an easy to use program for PCs which calculates SPAN margin requirements at the members end. How PC SPAN works: Each business day the exchange generates risk parameter file (parameters set by the exchange ) which can be down loaded by the member. The position file consisting of members trades (own clients) and the risk parameter file has to be fed into PC-SPAN for calculation of Margins payable for the trades executed. What will be the new margining system in the case of Options and futures A portfolio based margining model (SPAN), would be adopted which will take an integrated view of the risk involved in the portfolio of each individual client comprising of his positions in all the derivatives contract traded on the Derivatives Segment. The Initial Margin would be based on worst-case loss of the portfolio of a client to cover 99 per cent VaR over two days horizon. The Initial Margin would be netted at client level and shall be on gross basis at the TradingClearing member level. The Portfolio will be marked to market on a daily basis. How will the assignment of options takes place On Exercise of an Option by an Option Holder, the trading software will assign the exercised option to the option writer on random basis based on a specified algorithm. What does an investor need to do to trade in options An investor has to register himself with a broker who is a member of the BSE Derivatives Segment. If he wants to buy an option, he can place the order for buying a Sensex Call or Put option with the broker. The Premium has to be paid up-front in cash. He can either hold on to the contract till its expiry or square up his position by entering into a reverse trade. If he closes out his position, he will receive Premium in cash, the next day. If the investor holds the position till expiry day and decides to exercise the contract, he will receive the difference between Option Settlement price and the Strike price in cash. If he does not exercise his option, it will expire worthless. If an investor wants to write sell an option, he will place an order for selling Sensex Call Put option. Initial margin based on his position will have to be paid up-front (adjusted from the collateral deposited with his broker) and he will receive the premium in cash, the next day. Everyday his position will be marked to market and variance margin will have to be paid. He can close out his position by a buying the option by paying requisite premium. The initial margin which he had paid on the first position will be refunded. If he waits till expiry, and the option is exercised, he will have to pay the difference in the Strike price and the options settlement price, in cash. If the option is not exercised, the investor will not have to pay anything. What steps will be taken by the exchange to create awareness about options amongst masses The exchange is conducting free of cost futures and options awareness programs for member brokers and their clients. This will be conducted across the country to reach investors at large. Use of this website andor products amp services offered by us indicates your acceptance of our disclaimer. Ansvarsbegränsning: Futures, option amp aktiehandel är en hög risk aktivitet. Alla åtgärder du väljer att ta på marknaderna är helt eget ansvar. TradersEdgeIndia kommer inte att vara ansvarig för några direkta eller indirekta följdskador eller skador eller förluster som uppstår på grund av användningen av denna information. Denna information är inte heller ett erbjudande att sälja eller uppmanas att köpa något av de värdepapper som nämns häri. Författarna kan eller inte handla i de nämnda värdepapperen. Alla nämnda namn eller produkter är varumärken eller registrerade varumärken som tillhör respektive ägare. Copyright TradersEdgeIndia All rights reserved. Currency Trading Motilal Oswal Securities Ltd. (MOSL) Member of NSE, BSE MSEI - CIN no. U65990MH1994PLC079418 Registered Office Address: Motilal Oswal Tower, Rahimtullah Sayani Road, Opposite Parel ST Depot, Prabhadevi, Mumbai-400025 Tel No. 022-3980 4263 motilaloswal. Correspondence Address: Palm Spring Centre, 2nd Floor, Palm Court Complex, New Link Road, Malad (West), Mumbai - 400 064. Tel No: 022 3080 1000. Registration Nos. NSE(Cash): INB231041238 NSE(FO): INF231041238 NSE(CD): INE231041238 BSE(Cash): INB011041257 BSE(FO): INF011041257 BSE(CD) MSEI(Cash): INB261041231 MSEI(FO): INF261041231 MSEI(CD): INE261041231 CDSL: IN-DP-16-2015 NSDL: IN-DP-NSDL-152-2000 Research Analyst: INH000000412. AMFI: ARN 17397. Motilal Oswal Asset Management Company Ltd. (MOAMC). PMS (Registration No. INP000000670) PMS Mutual Funds are offered through MOAMC which is group company of MOSL. Motilal Oswal Wealth Management Ltd. (MOWML). PMS (Registration No. INP000004409) is offered through MOWML which is a group company of MOSL. Motilal Oswal Securities Ltd is a distributor of Mutual Fund, PMS IPOs. Commodity services are offered through Motilal Oswal Commodities Broker Pvt. Ltd member of MCX, NCDEX - CIN U65990MH1991PTC060928,Registration Numbers: MCX 29500, NCDEX - NCDEX-CO-04-00114,NCDEX SPOT. 10014. FMC Unique membership code. MCX. MCXTCMCORP0725, NCDEX: NCDEXTCMCORP0033 which is group company of MOSL. Investment in Securities market are subject to market risks, read all related documents carefully before investing. Customer having any queryfeedback clarification may write to querymotilaloswal. In case of grievances for Securities Broking write to grievancesmotilaloswal. for DP to dpgrievancesmotilaloswal. for Commodity Broking to commoditygrievancesmotilaloswal Connect with us Site best viewed in IE 9.0, Mozila Firefox 4.0 and Google Chrome at 1024 x 768 pixels resolution Market Data provided by C-MOTS Internet Technologies Pvt Ltd. ISO 90012008 certified
Comments
Post a Comment